Pimco Investeringar fondförvaltare Steve Rodosky förklarade i dag att den amerikanska Federal Reserve $ 300.000.000.000 Treasury programmet för köp kan påverka positiva förändringar på kreditmarknaderna. Avkastningen på 10 år not har hållits under 3% under de senaste veckorna, i sin tur hålla bolåneräntorna rekordlåga som den amerikanska bostadsmarknaden fortsätter att krympa.
US 3 och 10 år Treasury Avkastning
Aktuella bolåneräntor i USA är så låga som 180 punkter över 10 år statsobligationer:
inteckning ger 22 April 2009
Spridningen eller skillnaden mellan avkastningen på statliga och privata emissioner har minskat sedan detaljerna bakom Feds obligationen köpa program släpptes i mitten av mars. Andra förbättra kredit mätetal:
$ 3000000000 10-årig anteckning försäljning av JP Morgan i april. Denna utgivning är inte backas upp av FDIC.
Junk bond emissioner ligger på en rekordhög (sedan juni 2008), med över $ 4 miljarder av obligationer hitting marknaden förra veckan.
Även om positiva tecken överflöd, kommer marknaden sannolikt att fortsätta att visa tecken på osäkerhet tills "stress test" resultat är ute för USA: s 19 största banker. Resultat beror på eller omkring 4 maj - bör bankerna verkar bräckliga, kommer det sannolikt att en flykt till kvalitet (statsobligationer) och skillnaden mellan offentlig och privat skuldsättning kommer att öka. Andra unesolved frågor för amerikanska banker inkluderar kapitaltillskott och en massa regleringshinder vilket sannolikt kommer att genomföras under de kommande månaderna.
Trots de goda nyheterna är arbetslösheten fortfarande på en 25 år hög, 8,5% och obligationsmarknaden investerare fortfarande gynnar statliga emissioner. Fed: s obligationsemission köpa programmet avslutas i september så det ska bli intressant att se hur jämnt sina inköp kommer att bli som den tid närmar till programmets slut. Inspekteras med mindre formalitet, har regeringen skriver pengar att låna ut sig mer pengar ... skall vi förutsäga KPI 2-3 år ner linjen?
Få kommer att hävda att det är föga meningsfullt att betala över 70 chefer ... vänta, nej - det är alltför lätt: att betala över 70 personer som ansvarar för AIG: s välbefinnande, 1 + miljon dollar bonusar när de träffar väggen på ca 170mph, flera drinkar under med inga kläder på (en rättvis analogi?). Jag avstår från att upprepningar babbel om vad som utgör rättvisa och brist på sådan.
Verkligheten är att jag är rädd, att livet är inte rättvist, med förbehåll för vissa olika definitioner. Den mest kommer att komma några och resten kommer att klara. Vissa kommer aldrig få en chans - ca 26.000 människor kommer att dö idag från orsaker som skulle förebyggas. Oavsett om du är den enda rengöring Rentals at Hertz gör $ 30k eller derivat handlare under AIG håva in> $ 1M, åtminstone du lever. Chansen finns, den enda som orsakar eller hindrar dig från att göra någon av dem är själv.
Om du befinner dig arg på vissa villkor som du själv inte har någon kontroll över, så ska du vara uppmärksam på dem som du kan påverka ... adressen vad som kan åtgärdas och betala lite sinne för att situationer som ligger utanför ditt inflytande. Ingen mängd av tjutande över spilld mjölk kommer att göra mjölkbudet avkastningen ... bara den nya dagen kommer att medföra en andra chans.
Efter amerikanska banker har fått flera hundra miljarder dollar av skattebetalarnas pengar som de ännu inte har utlåning på en acceptabel hastighet, enligt president Obama.
Lösningen ytterligare nationalisering av den finansiella sektorn via statskassan köp av SBA backas skuld. Så i slutet av dagen, är den federala regeringen att övertyga affärsbanker för att underlätta kreditexpansion genom att köpa värdepapper strax efter att de har skapat. Låter som den MBS marknaden (Bear Sterns?).
Dessa åtgärder börjar under Emergency ekonomisk stabilisering lagen - där det amerikanska finansdepartementet har befogenhet att köpa denna typ av lån (delvis garanteras av SBS) genom den 31 december.
Enligt Department of Treasury:
"Genom att göra detta löfte ger Treasury försäkringar community banker och andra långivare att de kan sälja den nya 7 (a) lån som de gör, ge dem pengar som de kan använda för att utöka ännu mer kredit."
Hmmm ... Jag undrar varför ingen är villig att köpa små företag lån? Kan det vara hemska makroekonomiska fundamenta? Är detta bara en förväntan spel där alla väntar på varandra för att göra ett drag ... eller är vi verkligen i sämre skick än vi vet? Med tanke på att små företag är motorn för ekonomisk tillväxt och aktivitet i Förenta Staterna (och lånen redan delvis garanteras av SBA), är detta en förfärlig bekräftelse och en desperat handling, i bästa fall.
En relaterad analys - ca $ 300.000.000.000 icke finansiella företags skulder kommer att mogna under de kommande 3 åren. Det troliga scenariot innebär återbetalning vid högre hastigheter, som kreditbetyg fortsätter att glida över det spektrum av investment grade företagsobligationer. Ser ut som corporate America kan tvingas att skärpa sitt bälte en lite mer ... nedskärningar, är det inte bara för små företag!
